中泰证券-北特科技-603009-深耕汽车底盘业务多年打开人形机器人新成长曲线

来源:火狐直播下载官网    发布时间:2024-07-10 23:21:04

  1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容;

  公司汽车零部件业务分为三大板块:底盘零部件、空调压缩机、铝合金轻量化业务。(慧博投研资讯)2023年,公司紧抓人形机器人产业全球化浪潮,研发、小批量生产人形机器人用丝杠产品,即行星滚柱丝杠和梯形丝杠。2024Q1公司总营收4.90亿元,同比+25.97%,主要受益于公司产品品类的拓展。与此同时,公司毛利率稳定在17%-19%,期间费用率控制得当。底盘零部件:公司基石业务,精密加工细分板块平稳增长。公司底盘零部件分为转向器类零部件、减振器类零部件、差速器类零部件、高精密类零部件四个种类。其中,高精密类零部件则涉及行驶系统中的悬挂、制动系统中的刹车等零部件,壁垒相比来说较高,21-23年公司精密加工业务销售量CAGR达34.28%。线控制动:博世为绝对龙头,23年国内搭载率超37%,预计25年国内市场规模达116亿元。线亿元,博世、NSK、采埃孚三家份额合计超55%。公司作为底盘Tier2细分龙头,其转向器齿条、减振器活塞杆在行业内处于领头羊。凭借出色的机加工能力,公司可快速响应下游客户的多种产品需求,与博世、采埃孚等大客户绑定密切,有望随头部客户的扩张而持续受益。

  轻量化业务:高增长业务,锻造&控制臂项目快速扩产。铝合金轻量化市场持续扩容,我国单车用铝量已经从2005年的61千克增长至2020年的190千克,根据《节能与新能源汽车技术路线年我国单车用铝量将达到350千克。铝镁合金作为一种轻质、高强度的材料,具备优秀能力的强度重量比、抗腐蚀性和可塑性,慢慢的变成为替代传统钢材的主流选择之一,轻量化发展大势所趋。公司现在存在主要客户包括比亚迪、采埃孚(ZF)、萨克斯等国内外知名整车厂和Tier1,并新获比亚迪更多车型的集成阀岛、控制臂等产品定点。公司铝合金锻造的扩能项目已量产,年产能可达100万台,第二条产线月可进行投产,产能规模90万台;控制臂总成项目预计24年8月可投产。

  人形机器人用丝杠:壁垒高、空间大,下一成长曲线。以特斯拉人形机器人Optimus为例,执行系统是其重要组成部分,最重要的包含直线、旋转执行器及手部关节。其中,丝杠在直线关节中用途广泛而且技术壁垒高,随着后续人形机器人有望逐步进入量产阶段,国内供应商有望切入供应链受益。公司可提供行星滚柱丝杠以及梯形丝杠两种产品。2024年4月15日,公司宣布对外投资暨设立全资子公司“上海北特机器人部件有限公司”,从事机器人零部件的制造、开发、销售,有望打造公司下一成长曲线。

  盈利预测:公司深耕汽车底盘领域多年,产品向高精密部件、轻量化部件及丝杠业务拓展。我们预计公司2024-2026年营收为21.73、27.48、35.37亿元,同比+15.50%、26.47%、28.70%;归母净利为0.76、1.17、1.75亿元,同比+49.41%、+53.55%、+49.63%。以2024年6月20日收盘价计算,公司当前市值为66.94亿元,对应2024-2026年PE分别为88.1X、57.4X、38.3X,考虑到人形机器人零部件的高壁垒,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:下游客户出海拓展没有到达预期风险、人形机器人发展的新趋势没有到达预期风险、商誉减值风险、研报使用信息数据更新不及时的风险。

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。


联系我们
Contact Us

电话:0757-2333 3332

邮箱:ec@dahua-bearing.com

地址:佛山市顺德区北滘新城怡兴路8号盈峰中心9F

扫码加入火狐直播下载官网
Scan QR Code To Follow
Copyright © 火狐直播下载官网 粤ICP备11047197号-2