中航证券：给予北特科技买入评级

来源：火狐直播下载官网    发布时间：2024-06-02 06:39:13

　　中航证券邹润芳,卢正羽,闫智近期对北特科技603009）进行研究并发布了研究报告《汽零基本盘稳健向好，人形机器人丝杠打开新成长空间》，本报告对北特科技给出买入评级，当前股价为19.65元。

　　公司是国内领先的汽车零部件供应商，主体业务包括底盘零部件、铝合金轻量化、空调压缩机；其中底盘零部件是公司的发家业务、2023年在公司营收中占比约68%。经多年发展，公司在国内转向器齿条以及减振器活塞杆等细分行业具有领头羊，积累了包括博世华域、采埃孚、比亚迪002594）、长安汽车在内的知名汽车零部件和整车厂客户。2023年，公司进军人形机器人产业链、推进丝杠产品研制，2024年4月15日成立子公司北特机器人，人形机器人业务有望打开公司的新成长曲线。

　　底盘：公司在汽车底盘领域具有一马当先的优势，2023年上半年转向器齿条及减震器活塞杆市占率均50%以上；公司重点投资的EPS成品齿条、成本齿轮扩能项目逐步释放产能并贡献业绩。空压机：近年来公司在商用车空压机保持领头羊，23年上半年市占率达26%以上；目前新集成热管理系统产线和电动压缩机自动装配线正按计划建设中。在以旧换新政策刺激下，汽车终端销量有望持续释放，底盘与空压机为公司的传统优势业务，未来有望稳中有升。铝合金轻量化：公司2022年布局的铝合金轻量化业务逐渐进入规模化放量阶段，2023年实现收入1.27亿元，同比增长182.12%，毛利率同比提升10.41pcts至10.77%。产能建设方面，目前第二条产线已安装好，第三、四条产线正在采购建设中，控制臂产品、新客户的集成阀岛产品将于今年逐步量产，有望持续贡献业绩增量。

　　公司深耕汽车零部件二十余年，积累的车加工、磨加工、表面热处理等工艺与丝杠高度同源，且供应链资源可以共用，公司切入人形机器人丝杠领域较为顺畅、技术和产业链优势突出。公司积极努力配合客户开展人形机器人用丝杠产品的研发工作，基本的产品包括行星滚柱丝杠和梯形丝杠，目前小批量产线的设备已完成安装调试，未来有望充分受益于人形机器人发展趋势。

　　预计公司2024-26年实现盈利收入21.78亿元、25.58亿元、30.33亿元，归母净利润0.75亿元、1.10亿元、1.59亿元，当前股价对应市盈率为87.5X、59.2X、41.1X，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　汽车销量没有到达预期、市场之间的竞争加剧、产能释放没有到达预期、人形机器人推进不及预期

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投601066）证券程似骐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.85%，其预测2024年度归属净利润为盈利9310万，根据现价换算的预测PE为73.08。

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